Stan Weinstein 沽空術

沽空要點：

• 跌市速度遠快於升市。
• 不要沽空成交量低的股票，平倉導致股價大升會造成麻煩。
• 不要沽空第2期的股票。
• 不要沽空強勢行業的股票。
• 永遠要設止平倉位。
• 沽空程序：
• 確認熊市/大市熊走勢。
• 選取弱勢行業：行業股價在30週線下、相對強度低、熊圖表型態、行業內多個股票圖表呈相同弱勢。
• 個股圖表：見頂前有大幅升勢，股價遠在支持位之上。
• 相對強度弱。
• 在向下突破時沽，或者在第4期 keep 住沽（只要股價在30週線下整固並持續向下突破）

沽空的時機：A、B、C 點。如股票之前出現頭肩走勢更佳。

開了任何沽空部位後，必須設定 Good-till-cancel 的 buy stop，保障自己。Stan Weinstein 建議在 C 點開倉，之後的 buy-stop 可以有幾種處理方法：

• 如果是較長線的投資者：開倉後以 B 點作 buy-stop。如反彈位（即下圖的 E 點）高於30wk MA，以E 點為 buy-stop；若反彈沒超越 30週 MA 則以 30wk MA 作 buy-stop。股價一直下跌則將 buy-stop 根據 30wk MA 推低（即下圖的 J、K、L點）。如果到某個位置低位橫行（即股價有機會已進入 stage 1），則以橫行區的頂部作 buy-stop （下圖M點）。

• 如果是較短線的投機者：則以下圖 D、F、N、J 點作 buy-stop

• 如果走勢有 trendline 出現（定義為有至少三個接觸點），則可選擇採用 trendline 做 buy-stop，如下圖。

債息曲線

本週仍然是債券黃金跑贏，中國股市因放風有救市措施有一些反彈，環球股票多跌。

近斯最多人談論債息曲線倒掛出現。下圖是 2/10年 yield curve，低於 0 即倒掛。

Yield curve inversion 預視經濟收縮，當中理論好多人已論及，不贅。不過，我比較關心股票價格的影響多於實體經濟。下圖顯示，當債息曲線由斜--平--倒掛的過程，股票的價格趨升；倒轉，當債息曲線倒掛後，由倒掛--平--斜的轉變中，股票價格趨跌。至於曲線開始變斜多久會有大跌市，每次周期都有些不同。

我個人相信，以上屬輔助指標，Timing 其實每次不同，當坊間幾乎所有 pundit 都懂得 yeild curve 倒掛 12-24 個月才出現衰退和資產價格逆轉等資料，市場這個 TGH (The Great Humiliator) 往進會出現令人意想不到的走勢，尤其我們已經過了一個歷史上最長的擴張周期，這一點要特別留意。回歸基本，看資產價格趨勢本身，更容易知所進退。

首先是主角美國長債 （TLT，下圖），價格上升之急，可媲美 2008年。

下圖是非美國全球股票 (ACWX) 和新興市場股票 (EEM) 週線圖，其實走勢差不多 (歐洲類似 e.g. VGK)。2018年2月後進入了下跌周期（即熊市），2018年12月反彈後 2019年4月開始橫行至今，到本月開始這個 trading range 汲汲可危，係 undercut & rally 定係熊市二期後再跌過，好快會知道。傳統技術分析，價格在 trading range 底部糾纏愈久，向下的機會愈大。

下圖是香港大型股週線圖 (FXI)，8月的下跌裂口，屬極壞的熊走勢，造淡理所當然。至於有人問為何做 FXI 而不做 EWH，純綷是自己習慣問題。

當然我並非熊博士，仍然做長倉，不過，如果連 NBIX 咁靚既 VCP、SW 買入訊號股票，再加 >1R 贏利在手，最後都唔 work 的話，我的戒心無可避免會大幅增加。

目前做倉屬牛熊共舞咁做，一手長 NBIX、一手短 NFLX 等之類的手法，靜待趨勢的明確開展。

貿易戰第二年

上圖為納指日線圖，納指在這浪最多跌大約 8%，目前離高位 4.6%，週四試回 50天線失敗。（納指 2018年10-12月跌 24%，2019年 5月跌10%）

上圖為羅素2000 指數日線圖，七月高位無法創新高，這浪跌穿 200天線，1460-1472點為重要的支持位，亦要留意 2019年的高位離2018年的最高點仍有距離，升市細價股並沒跟上。

如上圖，在 200天線上的股票數量為 45%。

總體非美國的股票（歐股、日股、總新興市場等）走勢與羅素2000指數類似。中國股市弱，港股直頭是熊市。

究竟 2018年美股是否一個熊市？如果界定指數跌超過 20% 為熊市，那可能是。以目前的資訊發達程度、ETF 盛行、程式交易等等的改變，道氏講的傳統的熊市會否已改變為 2011、2015、2018 等兩三個月就了事的急跌，還是如好多人所講，目前是 secular bull market，之後有一個更大型的熊市或者金融危機將會發生？

真係唔知道，個人睇法為短線波動或調整未完，自己用的 Z4+30 訊號未出中長線的警號。所以策略上，主要是拆掉弱勢、贏利不多的長倉，盡量保持或者趁機買進強股，同時做弱股的短倉，以減低整體回報的 downside，到市況改善，逐漸拆掉短倉和加更多長倉。目前這策略仍可幫我將 downside 控制在 2% 以內，當然，最大唔好處係比較麻煩和花精神。

舉個例，NFLX 是我七月底一直在做的淡倉，此股弱勢極明顯，我在紫色箭咀的位置貼住 200天線開始做，週線圖亦是一個好明顯的 Stan Weinstein 30週線淡勢。另一隻我一直做的 TAL，理由基本上差不多。

長倉的強股，例子如 TDG 亦好明顯。另一隻 NBIX，都有VCP 和 Stan Weinstein 買入的型態。