2018年6月18日星期一

風險管理(二)

(續)實例

TAL 是中國教育股兼中型股,這檔股票走進我的 watachlist,並非看消息和基礎因素,只是因為其 STCR 升上 >85(在 4月30日發現),進入我的監察範圍,見下圖 SCTR 項內藍圈。

開圖來看,好快見到幾種我中意的 setup:1)Minervini VCP(綠線)、2)50天線的 Wyckoff U&R(藍圈)、3)造底時已經出現過3個 pocket pivot但尚未突破,波幅收窄、整體成交收縮而上升日放量,呈收集形態,如此這般,一定要放進 watchist 重點監察。大家亦可能已察覺到,如果在那些 pocket pivot 位置(頭頂有藍線的位置)買入,遭震走的機會好大。有兩件事幫了我們,1)pocket pivot 出現時 TAL 的 SCTR 未高於 85、2)pocket pivot 出現時 VCP pattern 未成型。



5月3日和 5月4日 TAL 連續兩天收於 50 天線上,收盤價在即日 trading range 上端,已出現三個 pocket pivot,大市氣氛亦已不錯,諸種因素配合下,突破的機會好高。於是 5月7日一開市就留意,突破點在 $38。一出閘, TAL 股價走低,成交量亦不令人振奮,但到開市後 45分鐘左右,股價開始上飆,當時判斷為突破無疑,設置了 buy-stop。即市做法一向是價格為先、之後才判斷成交量,成功 $38.1 買入整部。在當時大市氣氛仍然麻麻的情況下,買入整部的原因是這檔股票的 setup 的確不錯,最重要是買入點非常接近 50天線,屬非常低風險的買入點。

TAL 5月7日 5分鐘圖


當時市場氣氛的判斷


這個部位 -1R 的位置是 $35.43,確認穿 50天線屬我一向的終極止損位(遵守只做股價在 50天線上的長倉,以及 Morales & Kacher 的止損原則),穿50天線的確認位在 $35.53,非常接近。於是我設定兩段止損:首段在$36.6、末段在 $34.46。

由於買入點真的不錯,而大市配合,買入後完全沒有回盪,順利突破後沿 10天線上升。到 5月24日,已有 2R 贏利在手,於是推高止損位(仍分兩段),首段在 $43.5 設半倉的 back-stop、末段在 $39.58(20天線 -2%位置),如不幸全部擊中,埋單仍有大於 1R 的贏利,這筆交易到這階段贏面已極高。當日股價的確有回套,首半止損擊中,沽出半部鎖定一些利潤,餘下止損循 20天線上升而推高。


如上圖所講,大市去到那個階段其實已很不錯,但 TAL 的走勢竟然偏弱(預期這類股票應該不難跑贏,直覺上有些不妥),六月四日擊中餘下止損($40.55)了結所有部位,整體回報 1.5R,在一個突破市表現一般。

當時的確失望,如此好的大市和 setup ,回報只是如此這般,那料戲肉在後頭。沽出後第二日發現自己做咗燈神,股價大幅上升多 > 15% 才見頂。6月13日出 TAL 做假數新聞,股價急瀉,至今仍未止跌。不過,當然持貨至假數新聞日才斬,回報都應該差不多,重點只是斬 or not 斬,是否堅持死牛,見仁見智,但死牛不是我杯茶。

希望這些近期的實例,可以大致說明一般情況下風險管理背後的理念(太遠的例子難有共鳴)。下次再講操作失誤的失敗例子,以及業績日的風險處理。(待續)

2018年6月17日星期日

風險管理(一)

風險即是輸錢的機會。交易者要長勝,選股為次,風險管理為首。Cut your losses short and let your profits run(讓贏利滾存,止蝕於微),為交易金科玉律,千古不變。不過,講就易,做就難。

要避免全軍覆沒(risk of ruin),須控制部位大小(size of positions)。重點是部位大小恰當(size of positions),而非分散投資 diversification。分散投資只能減低波動,無法減低風險。假如您在錯誤時機,全倉投資不論分散投資於三十檔、或者是十幾檔表現差的股票,結果都會輸錢。視點應放在每一部位上,而非整倉。當每一部位的風險管理好,整倉的風險管理自然好。故此,確當的部位大小、止損位之設定、時機之決定,才是風險控制的三大支柱


確當的部位大小

買了一檔股票後若出現以下症狀,屬部位過大之兆:
  • 晚上睡不着,或者半夜醒來、早上一睡醒就要查看股價。
  • 一想起那檔股票就心跳加速。
  • 不停搜尋該股的利好消息才會安心。
  • 開市時段無法脫離報假機,該股跌兩三個百分點會想爆粗。
若出現部位過大,唯一該做就是 sell down to the sleeping point,沽出至令人安然入睡的水平。部位過大之弊,在於令人難以保持中立,情緒主導下操作出錯,最常見就是股價正常波動下,部位被輕易震走; 或者當走勢和部位相反,交易者因情緒和虧損兩者皆泥足深陷,死牛持股甚至向下溝貨(average down) ,造成無可挽回的損失。只有部位處於恰當的大小,才能令交易者保持理性,確當操作達致贏利。

究竟同時持有幾多檔股票才合適?其實沒指定答案,愚見以為最好莫過於 10 檔,15檔是極限。太多檔股票有兩大問題:一、倉位變得指數化,回報指數化多數變為平庸,尤其倉內股票多於 20-30檔。二、注意力太分散,同時操作太多股票令人無法集中精神做好每個倉位(Jesse Livermore:Keep the number of stocks you own to a controllable number.)。精於此道者,可參考 Mark Minervini,好多人問過他這個問題,他答得好:要達致超群的表現,同一時間做幾多個倉位並非問題,關鍵在於股票賣出價高於買入價,並且將這過程不斷重覆愈多次數愈好。只要每個倉位都做得好,那些倉位不論是同一時間做,或者逐個做,都會有好表現。而投資項目有些偏重、有些偏輕,才是跑贏平庸的關鍵。

初始部位的建立究竟多大才合適,這也沒指定答案。我採用 Mark Minervini 提倡的原則,一個完整部位(full position -- 整部)佔全倉10%,大於全倉 10% 的部位就是超載(overload),極限是 20%。市況非常好,再加上投入目標的形態(setup)極佳,初始可考慮建整部(但這並不常做)。情況若不太肯定,或者市況不佳,一般會先建3/4部或半部,若然有賺頭塾底或者形態出現確認(follow-through),才加建至整部。其他考慮因素例如連敗後會縮細部位,連續贏利後可慢慢加大部位等等。


止損位之設定

要限制風險,止損為不二法門。任何不做止損的交易者,不是好運,就是表現平庸,甚至已經收檔,這道理毋庸置疑。

由於每個人的風險胃納不同,所以風險管理的設定有異。我推崇以固定 entry risk 或者叫 initial risk (初始風險 =1R)來設定止損。舉例,我每個部位只能承受整個倉位 0.7% 的損失,假如我個倉位價值 $1,000,000,那麼,我每檔股票只能承受 $7,000的損失。如果我投資倉位的 10%,即 $100,000 在一檔股票上,我的止損就最多跌 7%就斬。如果我投資倉位的 20%,即 $200,000 在一檔股票上,我的止損最多就是輸 3.5% 就要斬。概念好清楚,部位愈大,能承受的波動風險就愈小,如此類推。總之,不論如何操作,目標就是將損失限制在初始風險(1R)內。


時機之決定

買進的時機也是控制風險的關鍵。舉例,在熊市做長倉,風險一定高。又或者買入一檔已經急升到股價已高於 50天線好多的股票(我們稱之為「過火」[over-extended]),股價回調屬自然現象(物極必反、人性永遠不變),買入即蟹的機會自然高。最佳做法,就是等待好的形態 (setup)出現,才投下注碼。



實例:

TWTR 5月21日出現了 pocket pivot,但當日如何發現?其實只係靠估。當目標股票已出現 VCP 形態,股價非常貼近10天或 50天線,開市就要好密切監察。




5月21日 TWTR 低開,但好快隨即走高,頭一個小時成交量已達 450-500萬股(下圖為該日 5分鐘圖),之前十個交易日下跌最大成交日大約 1500-1600 萬股來計,只要股價能保持,成交量達成 pocket pivot 的機會好大。就算失敗,當是VCP 形態偷步買入,在當時市場氣氛已經轉好的情況下,贏面也比較高,所以我當時決定買入 3/4 部,買入價 $33.4。如果 1R 大約是全倉 0.7% 的話,1R 可以容忍 10% 的跌幅,即 $30.06 要斬。當時 50天線大約 $31.16,-1R 位置大約低於50天線 3.5%,十分理想。我設了兩個止損單:一半在 $30.96,另一半在$29.16。這兩筆止損平均就在 $30.06,一半止損在50天線 -0.5%,另一筆則在 50天線 -6.4% 的地方,理由是這股票在該狀態下若穿 50天線,變壞的機會好高,頭半止損了可減低下行風險,但同時若那只是 undercut & rally 的話,-6.4% 的空間應可避免全倉被震走,而總體風險不變。這做法唯一罩門是突然大 gap down ,穿哂兩個止損位,但這情況罕有。



TWTR 之後幾天沒有什麼波動,到 5月29日再出 pocket pivot,由於當日極有可能 breakout,我在 $34 增持部位至整部,可惜當日並無正式突破,只能算是另一個 pocket pivot,只好持貨靜觀其變。總成本價變為 $33.55,整體止損推高至部位 -7%的地方,即 $31.2,50天線高一點的地方。分段止損改為 $31.95 和 $30.45。

好彩之後幾日真的大成交突破確認形態(follow-through),6月5日挾入選標普 500指數之勢 gap-up,那時已有大約 2.5R 的贏利。根據 Minervini 之法,目前已有不錯贏利,止損的目標應由原先的初始風險 (entry risk)變為避免由賺變蝕,整體止損位應推高至成本價之上。而當日 TWTR 收市價已離 50天線超過 20%,屬於少許過火。以 Minervini 的做法,應該沽出一半套利,讓另一半滾存。但因為當時市況確實不錯,於是我做法進取一些(如果大市氣氛如四月底的情況,我肯定沽一半鎖定利潤,再推高止損),將止損分三段,第一段 $38.1(gap-up 低點 -3% 的地方,即我 facebook 所講的 back-stop)、第二段 $35.7(3月高位 -3%的地方)、第三段 $32.3 (20天線 -3%),總體損價是 $35.36,全部擊中都仍有 5.4% 利潤。除非大市突然好差,或者出一個極壞的消息,否則全部止損擊中的機會實在不大,這檔股票贏面已極高。

6月8日 TWTR 大升,我接近高位減持了 1/4,因為一大段升幅後,這檔股票已由整部變為超載,減持一些鎖定利潤,亦避免部位過大已引起自己情緒不必要的波動。6月12日再 gap-up高成交大漲,這種走勢最怕是強弩之末(exhaustion run),股價已比 50天線高 33%,再減持 1/3,推高止損:分兩段,頭段 $41.1 大約在 gap-up 低位 -3%,尾段 $38.1 即上個 gap-up 低點 -3%。如果全部擊中,也獲利不錯。

6月14日 TWTR 再大漲,已高於 50天線40%,兩週內升幅如此巨大,屬過火無疑,於接近 $46 的位置完全沽出,獲利大約 5.5R。

(待績)




2018年6月16日星期六

選股(二)

(續)下一步就是看每一幅 SCTR >85 的股價圖,有沒有我喜愛的 setup。股價圖先看日線圖再看週線圖。

日線圖會設 10、20、50、150、200天線,週線圖 10、30週線就夠。圖表要有 ATR (with 50 days SMA)、RS line(我用 NASDAQ 做 benchmark)、SCTR (with 10 day SMA) 、volume (with 50 days SMA)。

採用原則(以下指長倉而言):
  1. 股票一定要在 Stan Weinstein stage 2(多數 SCTR > 85的股票都在 stage 2)。
  2. 股價要在 50天線上,或估計買入後會馬上突破 50天線,絕不考慮 50天線以下的 setup。
  3. 除非大市好牛或者是 power play,否則盡量避免股價高於 50天線 > 10% 的股票。
  4. 常用 setup
    • Morales & Kacher Pocket or continuous pivot
    • Wyckoff undercut & rally
    • Minervini VCP (Minervini 建議突破入,我則會考慮在大市和行業都無問題,而成交和波幅已縮到好細時偷步入)
    • 急升旗型 (即我常講的 power play)
    • Morales & Kacher buyable gap (只限於大市大牛才用)
  5. 合符條件就會放入 watchlist (我會 set 入去自己 IB account 的 watchlist)
  6. 覺得到達買入點就買入。

Stan Weinstein stage 2:



Morales & Kacher pocket or continuous pivot: https://nodeadcow.blogspot.com/2018/04/pocket-pivot.html

Pocket Pivot (頭頂有藍線的位置)

Pocket/continuous Pivot (頭頂有藍線的位置)




移動平均線的 Undercut & Rally setup(藍箭咀)


Minervini VCP: https://nodeadcow.blogspot.com/2018/03/volatility-contraction-patter-vcp.html
Minervini VCP 

Minervini VCP 
急升旗型 (Power Play): https://www.facebook.com/Chart-reader-CUP-341819709665553/

沒有自動替代文字。

沒有自動替代文字。


Morales & Kacher buyable gap:

Morales & Kacher buyable gap

最後 screen 週線圖:股價太鬆散的會排除,base 愈緊密愈好。

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動力組合 (Since 2 Jan 2018):
  • GEM:+1.98%
  • MTUM + Zweig 4+10/30: +5.73%
  • CUP6ETF (Since 5 Feb 2018) : +3.77%
  • Reference: SPY (SP500 index) +4.73%, QQQ (NASDAQ index) +13.81%, VTI (US total equity) +5.45% 


GEM:根據GEM系統,繼續持有 SPY

MTUM+Zweig 4+10/30: 
  • 繼續持有 MTUM。

CUP6ETF (since 5-Feb-2018):
  • 繼續持有 PSCH、WOOD、PTH、CIBR、ARKW、IBUY。



選股(一)

大市之事大致已在 facebook 解說,各指數中,道指最弱,標普和納指基本上保持上升趨勢。要留意目前波幅指數屬低位,而大眾看好股市的比例開始上升至重要水平,與四月底五月初大為不同。五月至六月間,由於大市在突破新高前,並無明確轉勢訊號,例如巨大成交量的大幅上升(這浪好像無 >2% 的上升日),亦無多日而絕對多數的升跌比例等,由小型股領軍,在憂慮之牆爬升,令不少人意外。

另外,互聯網時代倡盛,資訊太多屬大問題,如何過慮資訊是交易者的大考驗。以往主張由上而下 (top-down)看市,即先由大市、金債滙市、環球市場,再看行業而後個股。這做法的問題是資訊處理過多,做法繁複,但對於只投資於美股的交易者,成效存疑。例如近期新興市場的股、滙走勢,與美股的相關如何?油價走勢與股票大市有何關係?10年債券利率如何與股票相關?其實很難分析和操作。

近期我開始主張 down-top-down (DTD) 的做法,即由下而上再回望下面。先看領導股,然後知道領先界別,再看大市,最後看環球、金債滙商品這些環境證供,得出一些結論後再回看個股確認。這做法敏感度高而較準確、減少雜訊、慳時間,散戶較易掌握亦較可行。誰會指望一個普通散戶明白,美滙升 + 油價升 + 債息升 + 標普 50天線下波動 + 某些新興市場暴跌等等一起發生,會是一個什麼關係,應該點做?如果先看領先股,例如發現一些消費股、小型股開始突破,某些科技股開始回升試高位;然後知道這些界別和類型的股票正在增強,而成為大市焦點,再發現大市波動已大為減低,亦能企穩於某些重要的移動平均線上,再看其他指標例如 bull-bear ratio、升跌比例、call-put ratio 等環境證供,再回看那些市場焦點的範圍的其他股票,是否出現普遍現象⋯⋯可能會容易一點,亦會較易知道什麼時候在什麼地方下注。

開始多人問如何選股,所以今次講講。做這回事之前,首先要問自己,值唔值得做。個股投資所花精力遠超過 ETF 或指數的被動投資,心理質素、耐力、求知慾的需求亦要高得多,市況差或者 whipsaw market,會出現勞而不獲甚至「做仲衰過唔做」的窘境,能否堅持,一定要撫心自問。

過了以上第一關,然後就要知道,選股並非回報最關鍵的因素。風險管理、資金管理、買賣時機的分析和操作手法、心理質素,這四大支柱才是最重要。有跟我 facebook 貼文都知,我選中勁股的比率都是 around 50%,近期較多主要是因為大市好,並非我獨具慧眼。

接着是明白自己的想法和以下所講的手法是否一致,我主張趨勢和動力買賣,亦盡量減少部位 exposure time 和 risk exposure 既做法,即一般人所講的炒出炒入,而我亦不會自己做基礎分析(我只將股票放入IBD screen 大致上評分不會太低就算,當然我也不認為一般散戶有能力做確當的基礎分析,好多所謂專業投資者都一樣)。如果心態不能配合,選了股也無法操作獲利。另外,亦鼓勵用廉價交易商,如 Interactive Broker 這種,功能多又超便宜,絕對能提升回報;某大型銀行收費超貴,連止蝕盤功能都無,叫人如何操作?

最後,就是交易美股;最近好多人已改為參予美股放棄港股,其好處已不用再多講。美股有好多優秀的網上圖表服務,不付費的已好優質,當然不介意付少少費用,係好鼓勵 subscribe stockcharts.com (SCTR 系統)或者 IBD 基本服務,絕對有用。

首先會用 stockcharts.com 的 SCTR report(下圖藍圈黃色 highlight)




入去後會見這個版面,會有股票列出,下圖綠色框那行就是 SCTR 排名,做法是 screen 所有SCTR >85 的股票圖表,有好的圖表 setup (之後會再講)就會放入 watchlist 。下圖黃圈位置可 click 選 large cap、mid-cap、small-cap、ETF 等等,因為不同類別各有排名,建議這四類都看看。要留意美股有好多生物科技、藥股等為無盈利的公司,那些我會避開;還有股價低於 10美元、每日平均成交量少於 10萬股會撇除 (平均成交超過 50萬股較好)。




跟住開 IBD,鍵入股票 stock quote (下圖緣圈),就會出股票的 Composite rating (最好大於90)、所屬行業和業務簡介,行業中的排名以及各項評分。我尺度是IBD rating 多數綠色,唔係好多紅色就OK。 (待續)

2018年6月10日星期日

重溫「訊價背馳」

本週大市保持在高位,納指第二次超越高點,即 higher high x 2,兩次或以上的創高位,假突破的機會大減。標普保持突破點,道指由波音接力蘋果,領軍追上突破。

納斯達克指數日線圖

標普500日線圖
道指日線圖

個別股票的走勢凌厲,中型股、標普500大型股、中國大型股跑贏。界別方面自主消費股跑贏、公用股跑輸。太陽能股走勢恐怖,例如 FSLR(下圖),SEDG亦由高位回落 24%,圖表的 set-up 屬造淡之選類型。

FSLR (First Solar) 日線圖

SEDG (SolarEdge Technologies)日線圖

以下幾檔是今年幫我賺最多錢的股票,留意它們的 SCTR 長期高企接近頂峰(下圖有SCTR line)。NTAP 屬階梯式走勢,故用分段式買賣、用 Wyckoff undercut & rally 可以增加回報,而傳統奧尼爾式的突破追入、下破沽出的做法的話,將會輸到想切腹。


SQ (Square) 日線圖

NTAP (Network Appliance) 日線圖

NFLX (Netflix) 日線圖




下週會有好多消息:G7會議、聯儲局議息、美韓峰會、北美貿易談判、歐央行會議等,市場傾向觀望。消息滿天飛,交易者並不需要知道真相,分析上只需要辨認訊價背馳有否出現。以下是我六年前舊作的其中一個章節,由於市場人性不變,幾十年來這些原則基本維持,不妨重溫一下。


訊價背馳


訊,即是消息的意思。訊價背馳之意,即是消息和股價走勢相反之現象。

不論是什麼消息,在市場上只有四種消息:好消息、很好的消息、壞消息、極壞的消息;而市場的反應只有三種:升、不動、跌。如果大家不是經濟學家,而只是靠炒賣糊口,消息本身好壞實非我們最關注之事,市場對消息的反應才是我們最應該集中觀察的。我們亦要留意,在市場上,新聞即是舊聞。發放了出來而我們在報紙或者電視新聞上看到的消息,是二手資訊,之前一早已有很多魔神大戶、內線人知道這些消息,並已經行動。

有好消息就升,有壞消息就跌,而升跌程度和消息好壞程度相符,那沒有什麼特別,通常只是本身趨勢之延續。為何是趨勢之延續?因為若是轉勢,主導市場的是老早就洞悉實情之魔神大戶(比一般大眾要早得多),他們的動作肯定不會和消息同步。

倘若消息和市場該有的反應背道而馳(Divergence),那就十分值得我們注視。

講個牛訊價背馳(Bull-divergence of news)故事:

201110月,股市已跌了好一陣子,壞消息頻出,一時有歐洲強國主權評級被降、一時又傳中國經濟有機會硬著陸、一時又希臘的債務到期面臨違約。股市跌跌不休,跌到某個令人痛心疾首、滿街鮮血、連長線投資的老師都鼓吹禁止沽空,市場在絕望之際,開始有「超賣的技術性反彈」出現。

接著,壞消息繼續,例如某國家級大銀行在市場無法融資面臨倒閉而求救、歐洲一些國家的評級遭調降,而其他強國的評級被調為負面展望、市傳中國的樓市開始暴跌、並出現企業倒閉潮──有老闆跑去自殺等等。股市有一些震盪,但仍然沒穿之前的低位,反而那個「超賣的技術性反彈」繼續,股市卻在一片壞消息中不跌反升。市場對壞消息沒有反應,甚至背道而馳,是一個很重要的訊號。

然後又過了幾天的震盪,市場出現了救市的傳聞,歐洲央行減息和加印銀紙、歐盟增加救市基金規模、希臘削債一半(50% Haircut)、中國的總理跑去有老闆自殺的地區視察然後話政策應該「適時微調」等等。忽然之間,水深火熱的地獄見到曙光(但其實魔神大戶和內線人已一早知),那個「超賣技術性反彈」彈得更加勁,一個星期大市的升幅達高單位數字百份比至低雙位數。在這個時候,偶然有些壞消息,例如剪頭髮也要建議公投、近期的經濟數字轉弱之類等等,短暫跌了一跌,話咁快又升返,最後仍然是升。

故事講完,總結牛訊價背馳有幾個形式出現:
  • 面對很壞的消息:
    • 反應輕微,只是跌很少,甚至不跌,這已經屬牛;
    • 有相對強的跌幅,但極快速就跌幅收窄,甚至單日轉向,這也是牛。
    • 很壞的消息一出,只跌幾分鐘就已快速上升,那是很牛。
  • 對壞消息不跌反升,或者跌幾分鐘至一兩個小時已經回升,那都是牛。
  • 升勢中穿插好消息,而市場對好消息加倍回應,這是確認牛勢。
  • 升勢中穿插壞消息,但市場反應不大,跌幅低於升幅,時間亦沒上升時長,亦是牛表現。
  • 有時在壞消息出現之前,會有一些沒有任何消息的強勁「技術性反彈」。 

熊訊價背馳Bear-divergence of news即是將以上情況倒轉,如此類推。

因此,當聽到好壞消息都好,不論自己持有什麼倉位,第一件事是保持冷靜,先觀察市場對該消息如何反應,然後就觀察所得的資料進行分析,最後就調整自己倉位作應變。

若然衝動就市場的即時反射(Knee-jerk reflex)胡亂起舞,會很易中伏,或者左一巴右一巴。我們要記住的是:消息日日變,但人性永遠不變。



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動力組合 (Since 2 Jan 2018):
  • GEM:+1.91%
  • MTUM + Zweig 4+10/30: +5.4%
  • CUP6ETF (Since 5 Feb 2018) : +3.2%
  • Reference: SPY (SP500 index) +4.66%, QQQ (NASDAQ index) +12.17%, VTI (US total equity) +5.28% 


GEM:根據GEM系統,繼續持有 SPY

MTUM+Zweig 4+10/30: 
  • 繼續持有 MTUM。

CUP6ETF (since 5-Feb-2018):
  • 繼續持有 PSCH、WOOD、PTH、CIBR、ARKW、IBUY。

2018年6月3日星期日

回顧

本週做些少回顧。今年上半年是 whipsaw market,做回顧可改善分析技巧,但切忌用倒後鏡來看,一直有寫筆記的話,才可知道自己當時觀點和如何分析。由於我只做美國市場交易,以下所講指美股交易,不再作另外說明。

先講講我為何不再交易港股。原因有好多(亦好主觀),但最主要是港股好難操作,2012-2013年後感覺更明顯。港股市值小,消息和板塊炒作居多,加上 A 股化,亦缺乏質素高的即時圖表服務或股評(香港真係無 IBD、Stockcharts.com 這種質素的東西,優質的評論人如李順威、美股隊長等都主要講美股),以圖表分析為主的操作難於進行,更不用說證監不力,股票質素亦每況愈下等問題。總之,透過美國市場,可以投資於全球最優質企業,亦可透過例如 ETF 此等工具參予國際市場甚至非股票類的投資,亦有網上廉價交易商,將交易成本減低至接近可無視的程度,真係何樂而不為?

大市分析應重點直接觀看大市圖表以及領先股的表現,大市圖表應以納指和標普500為主(當中納指為最主要),領先股票麻煩一些,較快的方法是用 stockcharts.com ,挑選 SCTR 高排名的股票(大中小股都要看,蚊型股、小型無贏利的生化股可撇除,一般考慮SCTR 50天線 >85的股票)。其他市場(例如其他地區市場、債市、拆借市場、商品、滙市等)或新聞消息等,屬環境證供,多數情況下,大市指數和領先股自己本身已能顯示大部份需要知道的資訊,資訊太多反而會阻礙分析。

2月9 日大市見底,納指反彈至 3月13日假突破見頂,是 Wyckoff Undercut & rally 的原則(倒轉亦適用),到 3月19日好關鍵,市場明顯沽壓好大,累積多個派貨日後,IBD 大市評級由 confirmed uptrend 轉至 uptrend under pressure。Facebook 用家私隱問題的新聞遭洗倉屬表面(我持有 TWTR 都要減倉,最後 stop-loss),risk-off 和大戶減倉、盤路轉變才是真相,其他股票其實都有訊號,例如當時的領導股波音,3月14日已放量跌穿小型頭肩頂和 50天線,NVDA 3月19日都大跌,3月21日穿50天線。NFLX 3月12日都反轉見頂,3月19、27日走勢都好壞。以上三檔都是當時 SCTR 99 的市場焦點大型股,即 Morales 所講的 "big stocks" 概念。3月21日 TWTR 大 gap down 跌十幾%,3月22日納指再出派貨日,ABBV 巨量 gap down,當陸續有領先股基本面出消息就崩盤既情況出現,表示市底虛怯。就是這一週初期,滿手好倉已要 cut 掉大半,後期全中止損。

3月23日美股整體股票跌穿 30週線,單週跌近 5%,屬 Zweig 4+10/30的沽出訊號(好耐都未發生過),IBD 一兩日後才出 market in correction訊號。之後幾日,大市上下波幅驚人,科技、半導體等領先股例如 SQ、NVDA、MU、AMAT,繼續大跌,加上貿易戰消息,標普試200天線,大市氣氛非常差。自己當時短線操作 Put 股票(做 BA、NVDA、AMAT、NFLX 為主),獲利不錯,所以自己 mindset 熊主導(其實非常熊,做了個自己都從未做過既大淡倉賺到錢,加上累計多年既牛市和 2017年的直線升幅),但亦有留意到零售股和一些小型股 hold 得非常好,甚至有突破向上的情況發生。原先以為大市會有 undercut 2月低位 & rally,最後無發生,標普一到200天線就反彈(結果只是標普 200天線的 undercut & rally),亦無出現第三隻腳,之後自己個倉牛熊共舞咁做。

接近四月中期平掉所有淡倉後已不太敢再開返,波音雖為貿易戰指標股,已唔敢再做,因為消息滿天飛都沒有再跌下去,自己的長倉例如 NTAP、IBKR、URBN、ETSY 等升幅極佳,尤其頭兩檔走勢頗凌厲,連最不敏感的 Zweig 訊號都反轉,即做好易、做淡難(做最弱果隻 TSLA都開始難賺),明顯要轉 view 看好,4月11日大市出 follow-through day ,自己介入的小型股如 SAIL 表現非常好。走勢轉好,但陰影未除,好倉只敢大約做 40-70% 的水平。

四月中期大市在 50天線下方爭持,只能極之小心操作中小型股票,盡量收割贏利,緊密止損,唔 take 贏利外既 risk,安然渡過四月底既下跌。5月2日派貨日,但當時自己嘗試做一些淡倉(TSLA、CAT等),事後看來似乎有些冒進,5月3日大成交反轉,跌不下去無功而還,反而持有的小型股如 SHAK、EPAY 業績後大升。但經歷業績期小型股非常波動,容易損手,風險好高,今次貪勝冒了不少風險,有賺是運氣好,下次在業績期小型股既 exposure 應該要再降低。

5月8日發現納指連續兩天收 50天線上,買入一些中型股如 SQ、TAL、IBKR 出現買入即有贏利的情況,雖未敢全面入市,但加強做好似乎贏面好大。及後納指保持在50天線上的日數不斷增加,超越四月高位的時間,5月10日開始買入大型股波音,5月11日 IBD 大市轉評級至 confirmed uptrend,之後兩週,納指窄幅橫行整固,羅素2000破頂,自己陸續買入大型股例如 NFLX、AMZN、INTC、TWTR 等股票。6月1日納指突破為期兩週的窄幅橫行。

至於半被動操作 ETF,我只持有 ARKK 和 SPHB(留意我個人持倉由於時點或實務上既問題,會在這裏模擬的組合持股不同),MTUM +  Zweig 4+10/30 系統,仍是表現優秀。

最後講一些操作的事。2017年低波幅直線上升,是師奶跑贏專家的市,2008 年那種恐怖的市況事隔十年已開始為人所淡忘。做咁多嘢好似多餘,死牛持股跑贏屬事後孔明(後見之明偏誤)。當大市真的崩塌,莫視 downside 將會致命。在市場經歷數載而不倒的贏家,永遠先考慮風險。

Pocket pivot、VCP、Wyckoff  undercut & rally、Stan Weinstein 4 stages、Zweig 4+10/30、distribution/follow-through day 、50天和200天移動平均線、SCTR/RS line 等,仍然是非常有效既指標。

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動力組合 (Since 2 Jan 2018):
  • GEM:+0.23%
  • MTUM + Zweig 4+10/30: +3.72%
  • CUP6ETF (Since 5 Feb 2018) : +2.98%
  • Reference: SPY (SP500 index) +2.94%, QQQ (NASDAQ index) +11.08%, VTI (US total equity) +3.52% 


GEM:根據GEM系統,繼續持有 SPY

MTUM+Zweig 4+10/30: 
  • 繼續持有 MTUM。

CUP6ETF (since 5-Feb-2018):
  • 繼續持有 PSCH、WOOD、PTH、CIBR、ARKW、IBUY。


個別股票: 會在 facebook 專頁或 twitter 講。





2018年5月26日星期六

造淡 setup

大市:
  • 本週美股持平,波幅繼續減低,感覺上好耐未試過咁樣。
  • IBD signal 繼續 confirmed uptrend,標普 distribution day 數量減 1,因為5週前既派貨日就唔計。
  • 美股新高:新低比維持 ≥ 2。
  • 能原股這星期表現好差,科技和消費股表現較佳。
  • 歐股、日股回吐。
  • 美元指數繼續闖高,油價回吐
  • 金價仍在 200 天線下。
  • 總結:無新看法。

動力組合 (Since 2 Jan 2018):
  • GEM:-0.3%
  • MTUM + Zweig 4+10/30: +3.05%
  • CUP6ETF (Since 5 Feb 2018) : +2.65%
  • Reference: SPY (SP500 index) +2.39%, QQQ (NASDAQ index) +9.14%, VTI (US total equity) +2.86% 


GEM:根據GEM系統,繼續持有 SPY

MTUM+Zweig 4+10/30: 
  • 繼續持有 MTUM。

CUP6ETF (since 5-Feb-2018):
  • 繼續持有 PSCH、WOOD、PTH、CIBR、ARKW、IBUY。


個別股票: 會在 facebook 專頁或 twitter 講。

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Morales & Gacher 講既造淡 setup 簡化如下:
  • 股價走勢出現 head-and-shoulder 或者 late-stage base failure 既形態。即係股價升勢已老,已升越多層整固,最後出現近期的向下突破,就可以開始留意。
  • 造淡的開倉位千萬不要突破向下追沽。
  • 第一種買入點為 wedging rally,即向下突破後,股價反彈卻成交萎縮,到股價反彈至 50天線,或者之前的向下突破位置附近,就可以考慮開始做。這種形態最多做,見下圖例子 (SP= sell point)
  • 第二種為 reverse bear flag,簡單講即係向上旗型既掉轉版本。
總括來講:中長線上升趨勢破壞,並盡量看清形勢才做。避免突破追沽(因為 Wyckoff undercut & rally) 常發生,寧願等突破後,反彈至之前的阻力位才開倉。開倉後,有 20-25% 贏利就平倉,或者用移動平均線做 stop-loss (例如 20天線),如 undercut & rally 出現即走。