每週總結 (27-Jan-2018)

大市：

• 美股和港股繼續創新高。
• 本週自主消費、生物科技、工業類跑贏。

資產類別比較：

• SCTR 排名
• 香港交易中國大型股
• 新興市場股票
• 納斯達克指數/美國高啤打股票
• 標普500指數/ 美國中型股
• 歐洲金融股
• 本週升幅排名
• 香港交易中國大型股
• 新興市場股票
• 納斯達克指數
• 歐洲金融股
• 美國高息股

美股板塊ETF

• SCTR 最高排名：XLY 
• RRG 向上 +  leading：XLY, XLF, XLE
• 本週最大升幅 XLV
• 一個月最大升幅 XLV

動力組合回報比較 (since 2-Jan-2018)：

［跟據 https://nodeadcow.blogspot.hk/2017/12/gem-vs-momentum-investing.html 操作原則］

• GEM +7.59%
• CUP6US +3.03%
• CUP20 +7.94%
• CUP20US +8.41%
• MTUM +10.11%

CUP6US: 全線繼續持有

CUP20: 本週OLED觸及止損已自動沽出，下週會換入ABMD （ABIOMED） 。

CUP20US: 本週OLED觸及止損已自動沽出，下週會換入ABMD （ABIOMED） 。

Comment:

• 繼續證明適度分散投資的重要性和被動投資法表現卓越。
• 本週在動力回報比較加入 MTUM (iShare MSCI USA momentum factor ETF)，該基本指數化形式投資於動能高的股票，當中持股都是大家耳熟能詳的股票例如 BA, NVDA 等等。最重要係，唔使做咁多嘢，已輕鬆跑贏，還要免除個股風險。
• CUP20HK，以及FXI 有類似拋物線式上升的走勢，勿切留意。

CUP6US

CUP20

CUP20US

CUP20HK

每週總結 (20-Jan-2018)

大市：

• 美股節節向上，不停創新高，波幅仍然極低。
• 本週必需品消費和醫療保健類跑贏。

資產類別比較：

• SCTR 排名
• 香港交易中國大型股
• 新興市場股票
• 美國高啤打股票
• 納斯達克指數/美國中型股
• 歐洲金融股
• 本週升幅排名
• 香港交易中國大型股
• 新興市場股票
• 納斯達克指數
• 歐洲金融股
• 美國中型股

美股板塊ETF

• SCTR 最高排名：XLF 
• RRG 向上 +  leading：XLY, XLI, XLE
• 本週最大升幅 XLP
• 一個月最大升幅 XLE

動力組合回報比較 (since 2-Jan-2018)：

［跟據 https://nodeadcow.blogspot.hk/2017/12/gem-vs-momentum-investing.html 操作原則］

• GEM +5.54%
• CUP6US +2.54%
• CUP20 +4.97%
• CUP20US +6.14%

證明被動投資法可能比主動更好，而適度分散投資回報更好。

CUP6US: 下週會沽出 DR Horton (DHI)，換入 PayPal (PYPL) 。

CUP20: 下週會沽出 DR Horton (DHI) 和 Aloca (AA)，換入 PayPal (PYPL) 和 STMicroelectronics (STM)。

CUP20US: 下週會沽出 DR Horton (DHI)，換入 PayPal (PYPL) 。

CUP6US

CUP20US

CUP20

每週總結 (13-Jan-2018)

大市

• 美股各指數持續創新高，波幅仍然為低，升幅全面，高啤打和小型股表現良好。
• 歐洲金融股、券商和資產管理、航空、海運、辦公室電子設備股跑贏。

資產類別比較

• SCTR 排名
• 香港交易中國大型股
• 美國高啤打股票
• 美國動力股票
• 新興市場股票
• 納斯達克指數、中型股、標普500
• 商品指數
• 非美國際指數股票
• 本週升幅排名
• 美國高啤打股票
• 香港交易中國大型股
• 美國小型和動力股
• 美國中大型股和納斯達克指數
• 商品指數
• 歐洲股票

美股板塊ETF

• SCTR 最高排名：XLE
• RRG 向上 ＋ leading：XLE、XLY、XLI
• 本週最大升幅：XLI
• 一個月最大升幅：XLE

動力組合回報比較（2-Jan-2018起）

［跟據 https://nodeadcow.blogspot.hk/2017/12/gem-vs-momentum-investing.html 操作原則］

• GEM 3.75%
• CUP6US 3.85%
• CUP20 5.97%
• CUP20US 5.27%

CUP6US：本週沒有任何操作。

CUP20US: 本週換出 Total System Service (TSS) 、Brown-Forman-Class B(BF-B)、Southern Copper (SCCO)，換入 NVIDIA (NVDA)、Valero Energy (VLO)、T. Rowe Price Associate (TROW)

CUP20: 本週換出 Total System Service (TSS) 、Brown-Forman-Class B(BF-B)、Southern Copper (SCCO)、Mellanox Technology (MLNX)，換入 NVIDIA (NVDA)、Valero Energy (VLO)、T. Rowe Price Associate (TROW)、Aloca (AA)

Comment:

• 如有跟進 CUP20HK的話，會發現已經有一檔九個交易日升四成的股票（新城發展 1030.hk），另外有六檔升幅超過10%的股票。好像值得吹噓，但細心留意，有一檔股票跌幅13.8%、一檔跌幅 16.7%，波幅甚大，設定止損好考功夫。另外，若無分散投資，踩中地雷機會極高，擴大股票數目平均投資，大大阪低風險，但整體升幅不錯其實有賴大市表現良好。總而言之，港股投資風險好大，不是沒回報，但要情緒穩定、付出較多的努力和要有比較好的運氣。
• 參予市場多年，早已戒除對投資熱點的興奮之情。自己信奉動力投資法，投資系統自然會導向熱點。不會因高人指點而興奮破戒亂入，而是假如自己的系統所產生的買入推介，竟然和高人之見不謀而合，而操作效果不錯，會令自己更加安心而已，這亦是我非常推崇動力投資法的原因。
• 廉價而擁有良好功能的券商十分重要，尤其有 $1 一筆和 $18一筆的區別，或者一家有不同類別的買賣、止損等預設指示指提供，而另一家又貴而買賣功能又廢，如果一年只出入一兩次還可，如屬活躍交易者，那好壞之分就極之明顯。
• 回報的穩定性、以及付出的勞力和心理壓力也要考慮，表面上像 GEM這種簡單的ETF投資法，短線看似回報平庸，但長線回報比好多人優越，亦毋須花太多時間研究或者承受個股風險的壓力，也不必高強的交易技術，好處顯然易見。我自己五至六成的倉位都屬ETF投資，在壓力大減下，輕鬆跑贏。
• 舉例，看好中國大股，iShares China Large-Cap ETF (FXI) SCTR排名高企，亦符合買入條件，乾脆買入此ETF，今年就輕鬆得到 4.6% 回報，唔使驚自己隻股票會暴跌、倒閉、唔跟升之類的問題，亦唔使睇年報和研究個別公司，個別股票圖表都慳返，什麼 Cup-and-handle 都與我無關。另一例子就是能源 Energy Select Sector SPDR ETF (XLE)，油價破頂、高通脹預期、兼 XLE 高据 SCTR 排名之首、RRG 又好，無謂多想，買入 XLE，今年應有 6.6%回報，左度右度，又要諗邊隻油股好，最後都是躭誤時間。

CUP6US

CUP20US

CUP20

Martin Zweig's 測市指標

Martin Zweig 幾十年前為 Paul Tudor Jones 點名讚好的股市評論員，成功於 1987年警告投資者。他著作 "Winning on Wall Street -- How to Spot Market Trends Early, Which Stocks to Pick, and When to Buy and Sell for Peak Profits and Minium Risk"（個書名實在好長，1986年成書，1997年最後修訂）提及幾個牛熊測市指標，放在近 20年股市粗略看看如何。


聯儲局息率

• 書中大意，是6個月內有加息就增加熊市風險，減息增加牛市機會。
• 2000年7月Fed fund rate 6.5%，標普500指數 2000年3月見頂 (1553點）。
• 2001年減息11次，至12月Fed fund rate 降至 1.75%，標普500指數於9月中見最低 944點 （-39%），反彈至 2002年1月初 1176點 (24.6%)。
• 股市再跌，一直到2002年10月初 768點才見底，整個熊市總共跌 50.5%，2002年11月聯儲局再減息0.5%至 1.25%。
• 2003年6月底，再減息 0.25%至利率 1.0%，息率見底，而股市於6月初突破了短期高位確認了牛市 ，標普500指數985點。
• 隨後進入加息週期，Fed fund rate 一直加到 2006年6月底 5.25%為止，同期標普500指數為1270點，升幅28.9%。
• 聯儲局2007年9月中減息0.5%，標普500指數之後 2007年10月1576點頂，然後進入減息週期。
• 金融海嘯爆發，快速減息至2008年12月底的 0-0.25%，減無可減，息率一定見底。標普500指數在 2009年3月初 666點見底（跌57.7%）。
• 七年後，聯儲局於 2015年12月終於再次開始加息，進入加息週期（期間2011和2015年股市有兩次小熊），至目前的 1.25-1.5%。
• 總結：近20年只有大約兩個週期，似乎減息週期熊市的機會大於加息週期，跟以前對比有所不同，亦無法預測短暫的熊市。

Yield Curve 倒掛（即短債利率高於長債）：

• 2000年和2006年出現倒掛，股市於 2001年和2007年開始大跌，熊市為期大約年半至兩年，跌幅均超過五成。

9：1單日升跌成交量（即上升股票比下跌股票成交量 ≥9倍，跌市就相反，如此類推）：

• 9:1 rule 在轉角位時會發生，但發生 9:1 rule 時不代表轉角。即是阿媽係女人，並不代表女人就係阿媽。

4% Rule (即單週股市升幅或跌幅大於 4%，代表上升或下跌的動能強勁，反映未來趨勢）

• 單憑 4% rule 會有好多訊號，對寫評論會有效，但無法實際操作。
• 但同時加上指數升穿和跌破 10wk AND 30wk 簡單移動平均線(SMA)，就有些較為可靠的趨吉避凶訊號。沽出訊號例如在 2007年7月底、2010年5月初、2011年7月低、2015年8月中期。買入訊號在 2009 年5月初、2011年12月中後期、2016年6月底。 假訊號十年大約有一次。

股市PE值高於平均為熊，低於平均為牛：

• 無法看出任何關連。

其他：

• 都是趨勢投資的東西，例如 Don't fight the tape、升市要買強股、市況變熊唔好死牛之類的東西、 Cut loss 、Money Management 的東西，相信好多人都明白，亦不會有異議。

每週總結 (6-Jan-2018)

大市：

• 標普500和NASDAQ 繼續保持上升趨勢，波幅仍然偏低。
• 美股小型股比大型股偏弱。
• 非美股國際股票指數基金(ACWX)跑贏標普500指數，波幅繼續走低。
• 美股不停創新高，牛市持續。

各資產類別比較：

• SCTR領先排名
• 香港交易中國大型股
• 新興市場股票
• 美股高啤打股票
• 納斯達克指數
• 非美股國際股票指數
• 美國中大型股票（中型＞大型）
• 商品指數
• 本週升幅領先排名
• 香港交易中國大型股
• 新興市場股票
• 納斯達克指數
• 非美股國際指數基金
• 美國中型股及高啤打股票
• 歐洲 STOXX 50 指數
• 標普500指數

美股板塊ETF 

• SCTR 最高排名：XLE
• RRG 向上 + Leading：XLE, XLY
• 一個月最大升幅：XLE
• 本週最大升幅：XLE

美股行業本週升幅頭5位

• 石油設備及服務
• 鋼鐵
• 專門零售
• 運送服務
• 汽車部件

動力組合回報比較 (2-Jan-2018起）

• GEM +3.24%
• CUP6US +0.39%
• CUP20 +1.75%
• CUP20US +1.38%

CUP6US

• 假設每檔股票投入一萬美元，扣除手續費（假設為一般大銀行的昂貴手續費），目前回報為 +0.39%。同期標普500指數基金(SPY) 回報為 +2.46%，非美股國際指數基金 (ACWX) 回報為 +3.24%，香港交易中國大型股指數 (FXI) 回報為 +5.13%。
• 一週回報當然代表性很低，但手續費比例高及投資股票的數量過低，應響回報及風險的問題好明顯。

CUP20US

• 假設每檔股票投入一萬美元，扣除手續費（假設為一般大銀行的昂貴手續費），目前回報為 +1.38%。同期標普500指數基金(SPY) 回報為 +2.46%，非美股國際指數基金 (ACWX) 回報為 +3.24%，香港交易中國大型股指數 (FXI) 回報為 +5.13%。
• 增加投資股票數量，明顯會減低選錯股票的問題（個股風險）。當然，選太多股票，回報會變成指數化，難於有突出表現，亦會有交易費用過高的問題，也有難於操作的問題。不多不少大約20-30檔似乎最理想。
• 大型股：Marriott (MAR) SCTR 跌出90，會被叮走，換入 Align Technology (ALGN)
• 中型股：NVR Inc. (NVR) SCTR 跌出90，Alcoa(AA)整體排名跌出20，會被叮走，換入 Square (SQ) 和 IPG Photonics (IPGP) 

CUP20（包含美國交易的非美國股票）

• 假設每檔股票投入一萬美元，扣除手續費（假設為一般大銀行的昂貴手續費），目前回報為 +1.75%。同期標普500指數基金(SPY) 回報為 +2.46%，非美股國際指數基金 (ACWX) 回報為 +3.24%，香港交易中國大型股指數 (FXI) 回報為 +5.13%。
• 由於新興市場表現好些， YY 大升，這個組合比純美國股票的組合為高。當然，一週的表現沒代表性，結果如何，要繼續跟進下去。
• 大型股：Marriott (MAR) SCTR 跌出90，會被叮走，換入 Align Technology (ALGN)
• 中型股全部繼續持有

有朋友問如何監察動力型持股，建議流程如下：

• 先看大市，看法如《每週總結》那樣。
• 假如真的沒有時間，最重要看 SP500 指數，ACWX 圖表，是否仍然在 Stan Weinstein 系統的 stage 2。
• 指數是否穿30週線。
• 國庫債券或AGG 的相對強度有否比股市強，若有的話要考慮撤出股市。
• 看持股的 relative strength（有否跑輸大市）、SCTR（動力是否轉弱），排名有否降低。  
• 之前入選的條件是否已經不再存在。
• 看持股圖表，是否仍然在 Stan Weinstein 系統的 stage 2，是否已進入 stage 3-4。
• 用之前的篩選原則，將交易所的股票重新排名，將叮走的股票換入排名最高的股票。
• 以上動作一個星期都做不到一次的話，可考慮 GEM 投資法。

* 以上所討論股票，個人持有 ACWX, XLE, NTAP, FSLR, HFC, XPO, MTCH, CAT, DHI, NTAP, OLED, BF-B

CUP20HK (5-Jan-2018)

一週完結，CUP20HK 的回報如下，如果均注買入全部股票，未計成本回報為 1%，同期恒生指數回報為 2.6%，國指回報為 3.7%。

買指數隨時少勞多獲，風險亦較低。集中投資個別股票的風險極高，宜用 Money Management 、注碼控制來減低風險。

這個動力選股模式會跟進下去。根據操作系統（系統依據並非為港股而設），聯想控股 (3396.hk) 將會排除，換入南方航空(1055.hk)。

這並非投資建議，只是提供資料參考。

市場分析 (1-Jan-2018)

大市：

1）標普 500 和納斯達克指數均呈上升趨勢，波幅走低。圖的上方是 14 day Average True Range (14 day ATR)，藍線是十週線，紅線是30週線。

2）SPY（標普500指數 ETF）股數，表示資金流入該指數 ETF，12月闖高位。有否基金跑數因素，不得而知。圖時間方向由右（以前）至左（最近）。

SPY 股數一年圖

3）細價股相對大價股強度。細價股指數（羅素2000指數基金 IWM）vs 大價股指數（標普在指數基金 SPY）。下圖顯示短線細價股比大價股偏弱。

IWM vs SPY 相對強度週線圖（藍線為30週移動平均線）

4）撇除美股的國際股票指數基金（ACWX），呈同樣走勢，但相對強度比美股弱。圖最上方是 14 day ATR 顯示波幅變小，圖下方為 SCTR 有減弱之勢。

5）中國大價股指數 （FXI），比美股相對強，但波幅變大，動力仍呈上升趨勢但型勢變緩。

6）各資產類別比較

SCTR 排名 (強至弱）：

1. 新興市場股票 (細價股 ＞ 整體）
2. 香港交易所上市大價中國股票
3. 美股高啤打(high beta)股票
4. 商品指數
5. 美國股票（NASDAQ > SP500）
6. 非美國之國際股票
7. 歐洲股票 ＝ 黃金
8. 白銀
9. 美國政府＞20年長債
10. 新興市場政府債券

近1年升幅排名：

1. 香港交易所上市大價中國股票
2. 新興市場股票（整體＞細價股）
3. 納斯達克指數
4. 非美國之國際股票
5. 歐洲股票
6. 其他美國股票（SP500＞高啤打＞低波動型＞中價股＞價值型＞小型股＞高息股）
7. 黃金
8. 美國政府＞20年長債
9. 新興市場政府債券
10. 商品指數

近3月升幅排名：

1. 美國高啤打股票
2. 商品指數
3. 納斯達克指數
4. 新興市場小型股
5. 香港交易所上市大型中國股票
6. 其他美國股票
7. 非美國之國際股票
8. 美國政府＞20年長債
9. 黃金
10. 白銀

美股行業走勢：

近月升幅十大行業：

1. 煤
2. 有色金屬
3. 鋁
4. 鋼
5. 採油設備及服務
6. 再生能源設備
7. 酒業
8. 能源探索及開採
9. 商業用車相關
10. 航空

一個月升幅最大版塊 ETF：XLE（能源）

SCTR 最高版塊 ETF：XLK（科技）



強勢美國市場交易股票（非ADR、非OTC）：

大型股：

1. First Solar (FSLR)
2. DR Horton (DHI)
3. Caterpillar (CAT)
4. Network Appliance (NTAP)
5. Brown-Forman-Class B (BF-B)
6. United Rentals (URI)
7. Marriott Intl (MAR)
8. Total System Service (TSS)
9. Southern Copper (SCCO)
10. Boeing (BA)

中型股：

1. HollyFrontier (HFC)
2. Mellanox Technologies (MLNX)
3. XPO Logistic (XPO)
4. Match Group (MTCH)
5. Universal Display (OLED)
6. Interactive Brokers (IBKR)
7. YY (YY)
8. Westlake Chemical (WLK)
9. Neurocrine Bioscience (NBIX)
10. Arista Networks (ANET)

強勢香港股票：

1. 金斯瑞生物科技 1548
2. 天譽置業 59
3. 聯想控股 3396
4. 中國生物製藥 1177
5. 中裕燃氣 3633
6. 卓爾集團 2098
7. 復星醫藥 2196
8. 呷哺呷哺 520
9. 復星國際 656
10. 中芯國際 981
11. 石四藥集團 2005
12. 中國國航 753
13. 耐世特 1316
14. 北京汽車 1958
15. 中國金屬利用 1636
16. 麗珠醫藥 1513
17. 中國平安 2318
18. 新城發展控股 1030
19. 中國高速傳動 658
20. 佳源國際控股 2768

結論：

新興市場、納指、中國大型股領頭，高啤打美股、商品在追上，指標上未看到任何趨勢轉變的徵兆，仍然呈 Stan Weinstein 所講的第二階段，牛市格局未變，持有升幅巨大的股票毋須畏高，建議將止損住推高即可。由於股市波幅已經十分低，若之後波幅有所增加，毫不令人意外，操作上要提防。近月煤、有色金屬、鋁等股票升幅巨大，反映了資源股格上漲，除此之外太陽能、建屋、物流等行業呈強。港股方面最強界別為製藥、汽車、中國地產、風電設備。

這裏沒有年度展望的東西，一年的視點好長，大家都知這非常靠不住。