2018年1月7日星期日

Martin Zweig's 測市指標

Martin Zweig 幾十年前為 Paul Tudor Jones 點名讚好的股市評論員,成功於 1987年警告投資者。他著作 "Winning on Wall Street -- How to Spot Market Trends Early, Which Stocks to Pick, and When to Buy and Sell for Peak Profits and Minium Risk"(個書名實在好長,1986年成書,1997年最後修訂)提及幾個牛熊測市指標,放在近 20年股市粗略看看如何。


聯儲局息率

  • 書中大意,是6個月內有加息就增加熊市風險,減息點增加牛市機會。
  • 2000年7月Fed fund rate 6.5%,標普500指數 2000年3月見頂 (1553點)。
  • 2001年減息11次,至12月Fed fund rate 降至 1.75%,標普500指數於9月中見最低 944點 (-39%),反彈至 2012年1月初 1176點 (24.6%)。
  • 股市再跌,一直到2012年10月初 768點才見底,整個熊市總共跌 50.5%,2002年11月聯儲局再減息0.5%至 1.25%。
  • 2003年6月底,再減息 0.25%至利率 1.0%,息率見底,而股市於6月初突破了短期高位確認了牛市 ,標普500指數985點。
  • 隨後進入加息週期,Fed fund rate 一直加到 2006年6月底 5.25%為止,同期標普500指數為1270點,升幅28.9%。
  • 聯儲局2007年9月中減息0.5%,標普500指數之後 2007年10月1576點頂,然後進入減息週期。
  • 金融海嘯爆發,快速減息至2008年12月底的 0-0.25%,減無可減,息率一定見底。標普500指數在 2009年3月初 666點見底(跌57.7%)。
  • 七年後,聯儲局於 2015年12月終於再次開始加息,進入加息週期(期間2011和2015年股市有兩次小熊),至目前的 1.25-1.5%。
  • 總結:近20年只有大約兩個週期,似乎減息週期熊市的機會大於加息週期,跟以前對比有所不同,亦無法預測短暫的熊市。

Yield Curve 倒掛(即短債利率高於長債):
  • 2000年和2006年出現倒掛,股市於 2001年和2007年開始大跌,熊市為期大約年半至兩年,跌幅均超過五成。


9:1單日升跌成交量(即上升股票比下跌股票成交量 ≥9倍,跌市就相反,如此類推):
  • 9:1 rule 在轉角位時會發生,但發生 9:1 rule 時不代表轉角。即是阿媽係女人,並不代表女人就係阿媽。

4% Rule (即單週股市升幅或跌幅大於 4%,代表上升或下跌的動能強勁,反映未來趨勢)
  • 單憑 4% rule 會有好多訊號,對寫評論會有效,但無法實際操作。
  • 但同時加上指數升穿和跌破 10wk AND 30wk 簡單移動平均線(SMA),就有些較為可靠的趨吉避凶訊號。沽出訊號例如在 2007年7月底、2010年5月初、2011年7月低、2015年8月中期。買入訊號在 2009 年5月初、2011年12月中後期、2016年6月底。 假訊號十年大約有一次。

股市PE值高於平均為熊,低於平均為牛:
  • 無法看出任何關連。



其他:

  • 都是趨勢投資的東西,例如 Don't fight the tape、升市要買強股、市況變熊唔好死牛之類的東西、 Cut loss 、Money Management 的東西,相信好多人都明白,亦不會有異議。


沒有留言:

發佈留言