Martin Zweig's 測市指標

Martin Zweig 幾十年前為 Paul Tudor Jones 點名讚好的股市評論員，成功於 1987年警告投資者。他著作 "Winning on Wall Street -- How to Spot Market Trends Early, Which Stocks to Pick, and When to Buy and Sell for Peak Profits and Minium Risk"（個書名實在好長，1986年成書，1997年最後修訂）提及幾個牛熊測市指標，放在近 20年股市粗略看看如何。


聯儲局息率

• 書中大意，是6個月內有加息就增加熊市風險，減息增加牛市機會。
• 2000年7月Fed fund rate 6.5%，標普500指數 2000年3月見頂 (1553點）。
• 2001年減息11次，至12月Fed fund rate 降至 1.75%，標普500指數於9月中見最低 944點 （-39%），反彈至 2002年1月初 1176點 (24.6%)。
• 股市再跌，一直到2002年10月初 768點才見底，整個熊市總共跌 50.5%，2002年11月聯儲局再減息0.5%至 1.25%。
• 2003年6月底，再減息 0.25%至利率 1.0%，息率見底，而股市於6月初突破了短期高位確認了牛市 ，標普500指數985點。
• 隨後進入加息週期，Fed fund rate 一直加到 2006年6月底 5.25%為止，同期標普500指數為1270點，升幅28.9%。
• 聯儲局2007年9月中減息0.5%，標普500指數之後 2007年10月1576點頂，然後進入減息週期。
• 金融海嘯爆發，快速減息至2008年12月底的 0-0.25%，減無可減，息率一定見底。標普500指數在 2009年3月初 666點見底（跌57.7%）。
• 七年後，聯儲局於 2015年12月終於再次開始加息，進入加息週期（期間2011和2015年股市有兩次小熊），至目前的 1.25-1.5%。
• 總結：近20年只有大約兩個週期，似乎減息週期熊市的機會大於加息週期，跟以前對比有所不同，亦無法預測短暫的熊市。

Yield Curve 倒掛（即短債利率高於長債）：

• 2000年和2006年出現倒掛，股市於 2001年和2007年開始大跌，熊市為期大約年半至兩年，跌幅均超過五成。

9：1單日升跌成交量（即上升股票比下跌股票成交量 ≥9倍，跌市就相反，如此類推）：

• 9:1 rule 在轉角位時會發生，但發生 9:1 rule 時不代表轉角。即是阿媽係女人，並不代表女人就係阿媽。

4% Rule (即單週股市升幅或跌幅大於 4%，代表上升或下跌的動能強勁，反映未來趨勢）

• 單憑 4% rule 會有好多訊號，對寫評論會有效，但無法實際操作。
• 但同時加上指數升穿和跌破 10wk AND 30wk 簡單移動平均線(SMA)，就有些較為可靠的趨吉避凶訊號。沽出訊號例如在 2007年7月底、2010年5月初、2011年7月低、2015年8月中期。買入訊號在 2009 年5月初、2011年12月中後期、2016年6月底。 假訊號十年大約有一次。

股市PE值高於平均為熊，低於平均為牛：

• 無法看出任何關連。

其他：

• 都是趨勢投資的東西，例如 Don't fight the tape、升市要買強股、市況變熊唔好死牛之類的東西、 Cut loss 、Money Management 的東西，相信好多人都明白，亦不會有異議。