大市創新高

本週納指、標普和羅素2000指數都創新高，三大指數都破頂，升勢毋須懷疑。這幾個月的升勢，上升的成交量低，下跌日急而成交量高。所謂價量互動，價是首要考慮，假如懷疑大市成交量，或者界別表現、FAANG 的表現問題，而沒有參予，就會錯失五月以來的升浪。預測從非我主張的做法，根據實戰表現調節倉位，持倉表現好就加，持倉表現差就縮或者調轉做；這做法絕少會錯過市場的主要升跌。

我目前持有六檔股票長倉，ANET、ECYT、CPRT、CHGG、ISRG、SRPT。除了最後一檔屬週五新加之外，其他幾檔表現相當好。由於納指和中小型股指數領先，順理成章相關股票表現良好。

ECYT 是檔小型生物科技股，SCTR 長期處於 99的狀態，之前第一次買入時已講過。下圖藍箭咀為買入時間，紅箭咀為沽出時間。第一次操作的贏利大約 1.5-2R 左右，7月31日業績公佈日前幾個交量日沽清，業績後 undercut 50天線反彈，即 Minervini 所講的 tennis ball action ，又或者 Kacher 講的 undercut & rally，所以又要重新考慮進場的時間。成功企穩 50天線後，在 8月7日再次買進，之後幾日一週，此股波動異常低，結果順利突破。目前此股已離 50天線 15.7%，肯定不是好的買入的時機。

ECYT 日線圖

ANET 是有人向我提起才留意，認真講是我的監察範圍的漏網之魚，八月中後看到此股後覺得值得留意。首先此股屬 Stan Weinstein stage 2 股票，二月後做了足足六個月的整固、五重VCP，去到 8月中波幅收窄，成交量變低，SCTR 改善向上（買入時 SCTR 70-75左右）。當然SCTR 低，股票有點穴的風險，但大市中小型股氣勢如虹，尤其網絡安全、雲端相關表現很好，不久將來有突破的機會偏高。還要一提，做六月中之後的 VCP 相比三月以來是 higher high and higher low，這表示股票有好的需求，十分重要。傳統技術分析而言，VCP 是可以向上或者向下， VCP 之前是 uptrend，理論上 VCP 後多數繼續之前趨勢。然而，假如波動和成交量收縮到極致的時候，股價在極固區域本身都無法向上，甚至接近主要整固的最低位，突破向下的危險就相對增加。 在VCP 之中買入，尤其非常接近 50天線買入風險較低，在 8月23日的 pocket pivot 買入都可以，但 8月 24日裂口突破後追，雖然符合 Kacher 的 buyable gap up 條件，但風險相對高得多。

ANET 日線圖

目前 GEM 回報 +5.54%、MTUM + Zweig4+10/30 +6.76%、CUP6ETF +14.14%。CUP 6ETF 下週一會買回 ARKW 。

審視指標效用

8月10日標普和納指下跌，成交量增，納指連升 8日下，有回吐屬正常。NASDAQ 100指數，目前有 61% 的股票在 50天線上、67%的股票在200天線上。不過，其實指數連升日數、有幾多隻股票在個別的平均線上，跟以後的市況走勢其實有無相關？

下圖為納指100 近五年的連升/跌日數和股價對比圖。連跌日數對測市無任何作用，紅箭咀代表連跌日數低於 -3SD （即七日以上），完全跟之後的走勢沒有關係。藍箭咀為連升日數高於 +3SD（即八日以上），+3SD 和後市都無甚相關（之後可升可跌可平走），+4SD 好像有些關係，達至 +4SD 後（即連升 11日）往後都有一段可觀的牛勢，但這不常發生，可供觀察的次數有限，有bias 的機會。應用在8月，連升 8日係連 +3SD 都未到，不能為我們提供任何資料。SP500 類同，不過 SP500 無咁激，+3SD 已經好牛 （連升七日），近五年只有 2017年發生過 （下圖第二幅）。

下圖為 NASDAQ 100 、SP 500 的 50線上股票比率和股價的關係圖，其實無任何前瞻性可言，這只是一個市寬既 snapshot，並無任何前瞻性；200天線上股票比率相同，不贅。52 新高/新低數量亦差不多。

總而言之，市面上好多所謂指標，大部份只能表示目前市場的狀態是什麼，未必有前瞻性，而所謂具備前瞻性的，又要考慮是否有 back test 既 bias，故聽從專家意見前，要十分小心。我自己而言，當我無論做好或做淡都沒太多甜頭，縮倉小做，每次都能化險為夷；當有不錯甜頭後，才進取多做，不用太多時間已有好收獲。長期大量 expose 在市場而祈求一些可能虛妄的指標，往往沒有什麼得益。



其他市場表現參看下圖，取自美股隊長：

環球指數ETFs過去一週及一個月的回報

SPY - 標普500指數
QQQ - 納指100指指數
DIA - 道指
IWM - 羅素2000(細價股)
EFA - MSCI歐澳遠東( Europe, Australia, Asia, and the Far East)ETF
EEM - MSCI 新興市場

布蘭特期油價勢，走勢下行。

金價更不用多講，中長線頭肩頂已形成。

個股/操作方面，TIF 週五早市的急跌 hit 中了我頭半的止損，之後微收低於 50天線，下週如果確認穿 50天線會清倉，一段強勁的上升走勢，收低於 50天線屬壞訊號。對比另一檔持股 TJX，六月至七月間做了五至六週密集整固，近期連升七日，走勢比較正面。CPRT 上 50天線後連升五日，ECYT 仍在整固，突破會考慮加碼。整體長倉保持 25%左右，在這個市寬麻麻地、震倉不斷、extended bull market 來講（當然 extend 完可以更 extend），太進取做好或做淡都無着數。

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目前 GEM 回報 +4.24%、MTUM + Zweig4+10/30 +5.87%、CUP6ETF +11.75%。這三檔無任何操作。

業績期的波動

本週美股普遍上升，納指升超過 1%、標普、羅素2000及整體股票升 0.7%。納指似乎氣勢如虹，QQQ 的 SCTR 升到 97、SPY 的 SCTR 升至 87、IWM 的 SCTR由高位 95 回落至 85。動力股ETF 例如 FFTY（跌 1%）、MTUM 本週下跌。納指YTD 回報已達 16%。IBD 神奇地上週轉咗大市 uptrend under pressure，過兩日又突然轉返 confirmed uptrend，唔係好明佢用什麼準則。

FFTY 日線圖。七月底會否是另一個 undercut & rally？

日股7月初做了一個類似 undercut & rally 既走勢，7月中第二次闖高位失敗，目前在 trading range 中間。當然我不太鼓勵做預測的事，不過若要估的話，這種走勢我不會看好。

歐股方面，STOXX50 無法收復 50天線，德股、英股走勢仍然未能擺脫頹勢。MSCI 中國、港股破底，如我在 6月25日 facebook 所講，中港股市已進入傳統道氏理論所講的熊市。

恒生指數日線圖，一浪低於一浪的熊走勢好明顯

最重要還是看個別股票和動力 ETF 的走勢。大型股走勢最好是AAPL。而 GOOGL、AMZN、ALGN、NTAP 亦算表現較好。NFLX、FB、ABMD、TWTR 走勢已經破壞。中型股比較強的有 FTNT、SQ、HLF ；LULU、BURL 等在高位整固。不過要留意，近期好多 undercut 、大幅波動既走勢，這種走勢難於參予，舉例 HLF 的 undercut 好深（如果有持貨，亦無預知能力，俾人鋤緊果陣點同 TWTR區別？），亦有業績公佈日的考慮，根本無法做有效的交易。

在支持位波幅擴大屬危險的走勢，尤其在升勢或牛市已發展長時間的 late-stage 狀態之下，以及在業績期前後，這些走勢好易遭 whipsaw ，造成無謂的損秏。這不是看好看淡的問題，而是由於我們期望做一堆正期望值的低風險交易，如果沒有好的 setup 或市況配合，無論個市向好或向淡，都會白做。如下圖的 NFLX，我在藍箭咀的地方買入，紅箭咀的地方沽出，在7月17日這個業績公佈翌日的走勢下，巨量成交、undercut 50天線後收復、並收於全日最高位，這是否一個值得參予的 undercut & rally 走勢？

NFLX 日線圖。綠線為 VCP，藍箭咀為買入、紅箭咀為沽出位置。

又例如下圖的 TWTR，7月6日我以為是一個緊密整固而買入，結果第二個交易日（7月9日）就一開市超高成交下跌，穿 20天線最後收復，這算唔算 undercut & rally？我當日的決定的趁早全沽，主要原因是，這種大波幅巨量成交的走勢係衰嘢的機會多過好嘢，其二是 TWTR走勢極佳時，尤其想做 power-play，好少會跌穿 20天線。結果兩週後就暴瀉。

TWTR 日線圖。綠線為 VCP，藍箭咀為買入、紅箭咀為沽出位置。

下圖 HLF ，以為五月底的震倉再加六至七月的緊密整固已有個夠好的 setup，藍箭咀為買入位置，紅箭咀 3段止損都沽全中沽清，要跌到業績日（紫箭咀）才大幅反彈，老實講，這檔真的投降。

下圖 LULU，藍箭咀位置買入， 7月17日做咗 pocket pivot，結果連跌 4-5日，屬買入後的 violation ，照紀律紅箭咀位置沽清。之後穿 50天線再反彈，8月3日話佢再做 pocket pivot 無話唔得，咁算唔算 undercut & rally？但我就會傾向觀望右邊會否做個 VCP，如果沒有，我就算數了。

下圖 SQ，7月29日見高位後，急跌至50天線，8月2日業績公佈後急彈，定義上是 pocket pivot，但急升急跌，還要是高位後的第一腳，都係選擇旁觀。目前情況與五月初出了兩隻腳、undercut 後出現的 pocket pivot 不同，而走勢上亦沒那麼 late-stage。

動力 ETF 的走勢，例如 ARKK、ARKW、PTH、IBUY、XWEB 等等，走勢都好似，IPAY、FINX走勢就好似 SQ 咁。即係簡單而言，如下圖：

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目前 GEM 回報 +4.4%、MTUM + Zweig4+10/30 +5.14%、CUP6ETF +9.75%。這三檔無任何操作。