重溫「訊價背馳」

本週大市保持在高位，納指第二次超越高點，即 higher high x 2，兩次或以上的創高位，假突破的機會大減。標普保持突破點，道指由波音接力蘋果，領軍追上突破。

納斯達克指數日線圖

標普500日線圖

道指日線圖

個別股票的走勢凌厲，中型股、標普500大型股、中國大型股跑贏。界別方面自主消費股跑贏、公用股跑輸。太陽能股走勢恐怖，例如 FSLR（下圖），SEDG亦由高位回落 24%，圖表的 set-up 屬造淡之選類型。

FSLR （First Solar) 日線圖

SEDG （SolarEdge Technologies）日線圖

以下幾檔是今年幫我賺最多錢的股票，留意它們的 SCTR 長期高企接近頂峰（下圖有SCTR line）。NTAP 屬階梯式走勢，故用分段式買賣、用 Wyckoff undercut & rally 可以增加回報，而傳統奧尼爾式的突破追入、下破沽出的做法的話，將會輸到想切腹。

SQ (Square) 日線圖

NTAP (Network Appliance) 日線圖

NFLX (Netflix) 日線圖

下週會有好多消息：G7會議、聯儲局議息、美韓峰會、北美貿易談判、歐央行會議等，市場傾向觀望。消息滿天飛，交易者並不需要知道真相，分析上只需要辨認訊價背馳有否出現。以下是我六年前舊作的其中一個章節，由於市場人性不變，幾十年來這些原則基本維持，不妨重溫一下。

訊價背馳

訊，即是消息的意思。訊價背馳之意，即是消息和股價走勢相反之現象。

不論是什麼消息，在市場上只有四種消息：好消息、很好的消息、壞消息、極壞的消息；而市場的反應只有三種：升、不動、跌。如果大家不是經濟學家，而只是靠炒賣糊口，消息本身好壞實非我們最關注之事，市場對消息的反應才是我們最應該集中觀察的。我們亦要留意，在市場上，新聞即是舊聞。發放了出來而我們在報紙或者電視新聞上看到的消息，是二手資訊，之前一早已有很多魔神大戶、內線人知道這些消息，並已經行動。

有好消息就升，有壞消息就跌，而升跌程度和消息好壞程度相符，那沒有什麼特別，通常只是本身趨勢之延續。為何是趨勢之延續？因為若是轉勢，主導市場的是老早就洞悉實情之魔神大戶（比一般大眾要早得多），他們的動作肯定不會和消息同步。

倘若消息和市場該有的反應背道而馳（Divergence），那就十分值得我們注視。

講個牛訊價背馳（Bull-divergence of news）故事：

2011年10月，股市已跌了好一陣子，壞消息頻出，一時有歐洲強國主權評級被降、一時又傳中國經濟有機會硬著陸、一時又希臘的債務到期面臨違約。股市跌跌不休，跌到某個令人痛心疾首、滿街鮮血、連長線投資的老師都鼓吹禁止沽空，市場在絕望之際，開始有「超賣的技術性反彈」出現。

接著，壞消息繼續，例如某國家級大銀行在市場無法融資面臨倒閉而求救、歐洲一些國家的評級遭調降，而其他強國的評級被調為負面展望、市傳中國的樓市開始暴跌、並出現企業倒閉潮──有老闆跑去自殺等等。股市有一些震盪，但仍然沒穿之前的低位，反而那個「超賣的技術性反彈」繼續，股市卻在一片壞消息中不跌反升。市場對壞消息沒有反應，甚至背道而馳，是一個很重要的訊號。

然後又過了幾天的震盪，市場出現了救市的傳聞，歐洲央行減息和加印銀紙、歐盟增加救市基金規模、希臘削債一半（50% Haircut）、中國的總理跑去有老闆自殺的地區視察然後話政策應該「適時微調」等等。忽然之間，水深火熱的地獄見到曙光（但其實魔神大戶和內線人已一早知），那個「超賣技術性反彈」彈得更加勁，一個星期大市的升幅達高單位數字百份比至低雙位數。在這個時候，偶然有些壞消息，例如剪頭髮也要建議公投、近期的經濟數字轉弱之類等等，短暫跌了一跌，話咁快又升返，最後仍然是升。

故事講完，總結牛訊價背馳有幾個形式出現：

• 面對很壞的消息：
• 反應輕微，只是跌很少，甚至不跌，這已經屬牛；
• 有相對強的跌幅，但極快速就跌幅收窄，甚至單日轉向，這也是牛。
• 很壞的消息一出，只跌幾分鐘就已快速上升，那是很牛。
• 對壞消息不跌反升，或者跌幾分鐘至一兩個小時已經回升，那都是牛。
• 升勢中穿插好消息，而市場對好消息加倍回應，這是確認牛勢。
• 升勢中穿插壞消息，但市場反應不大，跌幅低於升幅，時間亦沒上升時長，亦是牛表現。
• 有時在壞消息出現之前，會有一些沒有任何消息的強勁「技術性反彈」。　

熊訊價背馳（Bear-divergence of news），即是將以上情況倒轉，如此類推。

因此，當聽到好壞消息都好，不論自己持有什麼倉位，第一件事是保持冷靜，先觀察市場對該消息如何反應，然後就觀察所得的資料進行分析，最後就調整自己倉位作應變。

若然衝動就市場的即時反射（Knee-jerk reflex）胡亂起舞，會很易中伏，或者左一巴右一巴。我們要記住的是：消息日日變，但人性永遠不變。

＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝

動力組合 (Since 2 Jan 2018)：

• GEM：+1.91%
• MTUM + Zweig 4+10/30: +5.4%
• CUP6ETF (Since 5 Feb 2018) : +3.2%
• Reference: SPY (SP500 index) +4.66%, QQQ (NASDAQ index) +12.17%, VTI (US total equity) +5.28% 

GEM：根據GEM系統，繼續持有 SPY

MTUM＋Zweig 4+10/30: 

• 繼續持有 MTUM。

CUP6ETF (since 5-Feb-2018):

• 繼續持有 PSCH、WOOD、PTH、CIBR、ARKW、IBUY。