美股市場有一堆沒有盈利，不少都在做臨床實證的生物科技中小型股，贏可以贏到開巷，輸亦可以輸到趴街，波幅多數驚人，心臟功能偏弱者不宜參予，除非是內行人（認真講，好多醫生自己都唔明那些公司的藥物或療法）或內線人，否則不宜參予長線投資，我在此分享一下自己這類股票的操作法。
首先，參予的時機在於 1）生物科技界別的氣氛良好，界別普遍跑贏。 2）自己的倉位已有贏利在手，可以有冒險的空間。
Setup 方面，首選是 VCP https://nodeadcow.blogspot.com/2018/04/volatility-contraction-pattern-vcp.html。當然，股價在 50天線上、relative strength 要強、股票走勢是 Stan Weinstein stage 2等是必要前提。基本面方面，要債務水平很低，不會有破產風險。
股價圖要記得不要用 log scale，因為不少這類股票由仙股升上來，用 log scale 觀看，會低估近期的股價波幅（我個人的 trading rule 是股價低於十美元的股票、近 50天平均成交量少於 30萬股的股票盡量不參予），看完日線圖再看週線圖確認 setup 。
用實例解說會較清楚。最近做了隻 Endocyte (ECYT)，有跟我 facebook 專頁或 twitter 的讀者已知。這檔是沒有盈利的生物科技公司，做抗癌治療的臨床研究。最近 ECYT 的 Lutetium-177 [177Lu]-PSMA-617 核子放射療法（主治斷絕男性賀爾蒙無效的前列腺癌）通過了 phase 2 的臨床實證 (https://www.fda.gov/ForPatients/Approvals/Drugs/ucm405622.htm)，由於療效顯著，得到了美國臨床腫瘤科學會年會的奬項，實在難得。（要捱過 phase 2 只有 20%的新藥可做到，要過 phase 3、4，只有 5%的藥物過關）。還有，這公司最近再搞多條 line (chimeric receptor T-cell [CART]) 做骨癌療法，會在18年第四季開始 phase 1，這些估計就是股價由垃圾價爆升的原因。當然最重要是，這公司現金充足，債務極低。（但IBD 既 stock screen 肥佬，見下圖）
然後看這個界別的ETF，例如 BBC 6月28日見底，7月3日已重回50天線（下圖1），SCTR 95 左右，這界別的動力屬強。 再看納指，6月28日開始出現守住 50天線之兆，7月3日再試 50天線，不但守住，還即日收於最高位（下圖2）。
在大市無想像中咁差下，更加要 screen 有無值得做長倉的對象，週末放假期間無意中發現這檔 ECYT（下圖3），有齊之前講過的條件，6月22日有一日成交特別高，但收市價於當日 trading range 上端，亦在 20天線上，我視為牛勢，而支持位就在那些地方。就在7月3日早市時段，此股開高，升過 10天線，成交增加，以為會突破，不突破也可能做個 pocket pivot，於是貼住 10天線開始買入半部。半部的倉位，可以容忍大約 12-14% 的波幅，屬合理建倉的水平。以大約$14 的買入位，-12%是 $12.32，比六月低位的 $12.38 更低、比 50天線低 6%，再多 2% 的 cushion，若遭震走，看錯市的機會相信高於操作失誤。
買這類股票我必用限價盤，以避免突然個 spread 好大買高好多，另外，部位大小要根據風險胃納、股價預期波幅去定。波幅考慮一般以VCP 最末段為定，ECYT 最近高低波幅大約是 12%左右，那買入後就會預期股票大約有這水平的波動，止損位亦以此為據，設得太緊易被震走，設得太寬會冒不必要風險。原則是，若股價超出預期波動，即為異動，異動的方向與自己設想相反，即自己看錯市，那就要止損離場。
7月3日買入就做咗燈神，股價收低。如我常講，做燈神並不可怕，學習之道在於如何做燈神都贏錢。由於即日走低，雖無突破也無 pocket pivot，但股價表現仍然在正常狀態之內，即未有異動，不同的只是自己蟹咗，但未到止損位，這情況常有發生，繼續持有多觀察幾天是正路做法。特別要提，書講 pivot point 、突破位、pocket pivot 等，未發生事前係無從得知，買入時當日會否發生自己預設那種情況，當日未完係唔會知道。如上述所講情況，pocket pivot 不成，當成偷步買入再觀察幾天，只要風險能控制，是可接受的做法。
到7月5日假期後開市，ECYT 再開高，成交增加，而生物科技股氣勢的確不錯，在前3日的高位再設 buy-stop double position至整部，此新加部份的止損會好緊密，因為這是加碼賭突破，沒有突破即看錯就會撤走，預計是微損，但如買中回報會不錯。結果 buy-stop 在 $14.3-14.4 左右買入，然後走勢非常順利，順利得少少難以置信，於是將半部的止損推高至買入點上，另一半維持，整體贏利已越 1R。
7月6日 ECYT 再開高走高，這股近幾日開市都是買盤強勁，再升 6-7%，基於風險控制、股價波動、以及股價高於 50天線 20% 、兩日升兩成等諸種原因，沽出一半，鎖定贏利，再將其餘倉位的止損價推高於整體平均買入價上，確保有利可圖。當然，仍有突然大 gap down 穿越止損位的可能性，希望不會發生啦。由於部位尚未 close，確實止損位恕不透露，敬請原諒。這類較高風險的投機，預期要有高回報，或者好短時間有好理想的回報（將倉位的 exposure time 盡量縮短），否則不宜介入。
希望藉此實例，向一些對此類投機有興趣的朋友，分享如何控制風險。若然對這些 clinical trial 的藥業、生物科技公司有興趣投資，亦不想冒比較大的風險，ETF 例如 BBC、或者女股神 Catherine Wood 的 ARKG 都屬可以考慮之列。
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| 圖1：Virtus LifeSci Biotech Clinical Trials ETF (BBC) 日線圖和 SCTR |
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| 圖2：納指日線圖 |
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| 圖3：ECYT 日線圖 |
大市本週回顧：
- 本週美股反彈，3大指數都能守住關鍵位置 （道指守住 200天線、標普守 50天線、納指守 3月高位），羅素 2000 接近歷史高位。
- 本週健康護理股、公用股、科技股、小型股跑贏。
- VIX 回落至 13.37、put:call ratio 在低水平。
- 上週末至本週初動力型的主題ETF 到達了較值得買入的水平。
- 個別股票開始出現一些值得買入的 setup。
- 貿易戰新聞變舊聞，新聞變事實都是平倉為主，觀察進一步變化。
- 中國、香港股票跑輸美股。
- 歐洲股市似在 Stan Weinstein stage 3-4 的階段。
- 非美股環球股票ETF 年回報已開始跑輸整體債券ETF，屬熊表現。
- 布蘭特期油仍在高位 range trading。
- 金價跌至去年十二月低位反彈。
動力組合 (Since 2 Jan 2018)：
- GEM：+1.5%
- MTUM + Zweig 4+10/30: +3.21%
- CUP6ETF (Since 5 Feb 2018) : +3.4%
- Reference: SPY (SP500 index) +4.09%, QQQ (NASDAQ index) +13.17%, VTI (US total equity) +4.9%
GEM：根據GEM系統，繼續持有 SPY。不過開始要留意，AGG 已開始YTD 跑贏ACWX。
MTUM＋Zweig 4+10/30:
- 繼續持有 MTUM。
CUP6ETF (since 5-Feb-2018):
- 繼續持有 PSCH、PTH、CIBR、ARKW、IBUY、IPAY。
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