巴菲特賭局

重點：

• 20007年巴菲特向對沖基金行業發出戰書：任何投資專家選至少含有五隻對沖基金的投資組合，十年後表現會差過僅收取少量佣金的被動標普500指數基金。Protégé Partners 對沖基金經理 Ted Seides 接受了賭局。
• 除了2008年，對沖基金十年中有九年跑輸指數，Seides 認輸。
• 基金收費（投資費用）蠶食回報。（對沖基金傳統2%管理費+20%超額表現費，要對沖基金起碼比被動基金跑贏 3.2% 才能賺得更多）
• 對沖基金經理無法駕馭不停轉變的大市，個別時段跑贏或許只是偶然。
• ETF 當道，令資金流向主導回報，減低選股能力的重要性。

個人感想：

• 選股絕非影響回報的關鍵，操作手法、風險管理、交易費等更為重要。
• 個別年份表現特別好，要注意「好運」是其中一個要素，未必可以重覆。
• ETF 當道，對資金有限的散戶其實是好事，投資一檔ETF 可分散了個別股票風險，亦有各式各樣的投資主題可以選擇。
• 投資閱歷愈深，愈明 Less is More 之道理，搞一大餐，回報隨時不及買指數基金。當然，投資指數基金如何買賣有多種方法，如果從當中再減低 maximum downside ，進而跑贏指標，而又不會太麻煩，這屬於我（忙碌中產）的聖杯。
• 舉例若用 MTUM (2013年 launch）* + Zewig 4+10/30 指標投資法：
• 2014: +14.5%
• 2015: -0.6%
• 2016: +4.5%
• 2017: +35.5%
• 這種投資法回報其實並不失禮，2015年的 maximum downside （由頂回落）是 8.3%左右， 算沒有什麼驚濤駭浪。當然，再遇上 2008年、或者2011年那種年份，控制 maximum downside 的作用會更顯著。向下的風險控制了，向上的就沒什麼好擔心，一個動力化的指數基金，牛市好難跑輸。
• 再進取一些，揀選動力強勁的主題基金，亦比選個別股票風險低。舉例，BOTZ、ARKW、IBUY、PTH 等等。最近業績期，相信大家更能感受到個股的風險，例如最近的OLED、PYPL 都是令人失望。

*MTUM 根據 MSCI USA Momentum Index 投資中和大型股票，持股比重由股價半年和一年的相對表現和市值決定，持股每半年轉換，經營費用每年 0.15%。