Undercut & Rally (U&R)

隨互聯網普及，網上即時股價圖表服務垂手可得，愈來愈多人以技術分析來操作，造成傳統 Jesse Livermore 或者 William O'neil 式的突破買入/沽空點，成為假訊號的溫床，用 chart-pattern 靠傳統訊號操作變得無利可圖。

首先要提的是「奧尼爾信徒」 Morales & Kacher 所講的 undercut & rally 的形態。簡單來講，即是重要支持位遭插穿後，傳統訊號是利淡形態，做法是追沽，但近來這種訊號多數為假，支持位插穿後，常常出現反彈走勢，如下圖。重要支持位可以是上一浪的重要低點，或者是重要的移動平均線，例如 200天線。

S&P500 2011 Daily Chart

NASDAQ 2016 weekly Chart

個股都有不少例子。此種形態發生的原因，估計是當全城都用上一個重要低點作止損位時，當此點遭觸發，會引來全部人一起同時拋售，造成股價繼續下挫，但另一方面因為大部份技術投資者已沽貨，反而使賣方力量大減，故股價穿破支持位後，出現強勁反彈。

當然，假如該股有嚴重問題，或背後沽貨者實力極為雄厚，股價還是會繼續下挫，不會構成 U&R 形態。故重要位置穿破後，往後幾天的 Price & volume 最為關鍵，尤其要注意風險管理、如何保存贏利。

當股票上行時突破高點失敗，其原理同上，只是將股價圖倒轉來看一樣。

假如形態是裂口大成交突破，則另案處理。


這現象引發以下操作技巧的反思：

• 傳統突破買入或沽空無利可圖。
• 做長倉時出現假突破，由其在奧尼爾所講的 "Late-stage" 時要考慮沽出，莫要等待出現下方支持位穿破時才「摸底」止損。
• 何時需要對沖持股。
• 做淡倉可考慮於確認假突破時開倉，用「支持位」做止賺。
• 要多考慮突破以外的其他買入、沽出技巧，例如 Morales & Kacher 做多的 Pocket Pivot、做淡的 Wedging Rally，Minervini 的VCP 等。
• 要認真再想 Jesse Livermore 的 "the line of the least resistance" 的意思。

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