美股穿 200 天線

美股本週的走勢惡劣，最明顯是納指、羅素2000指數確認跌穿 200天線，為 2016年 6月以來首次。IBD50 指數亦穿 200天線、IBD distribution days 出 market in correction 訊號、Zweig 4+10/30 沽出訊號亦觸及（總體股票單週跌 >4%，並跌穿10和30週線）。週五的反彈成交量偏低，納指仍無法收復 200天線。在週五開市時，看報導有超過三成的標普500 成份股低於高位 20%（市場解讀，如果熊市定義為高位跌 ≥20%，個股類推）。VIX 週四升至高點，投資者情緒回落（急跌如此，這屬正常反應），斬倉盤和止蝕盤暫止，週五反彈為預期之中；認為這浪跌勢已完，暫時言之尚早，大部份的股票、ETF 技術走勢嚴重破壞，回復需時（技術上的回復當然可以好快，但好少一兩日就完）。傳統智慧，重要次級調整有兩隻腳，熊市 ≥3 隻腳。

大眾最關注這是否熊市。如何定義熊市，眾說紛紜。話雖如此，道氏理論仍然有效，是否用其他較速食和簡單的方法另作別論。

傳統道氏理論屬技術分析之根本，執行技術分析操作者必須理解（可參看8年前拙作舊文、或拙作《財技模式》：https://nodeadcow.blogspot.com/2010/03/blog-post.html）。

不過，理論歸理論，我是操作者，熊市對我的意義在股票價格於是否未來下跌機會遠高於上升，即趨勢是否向下。指數比最高位低 20% 這種定義，對我意義並不大。當中，實戰價值最高的指標，還屬 Stan Weinstein (SW) 四階段分析（https://nodeadcow.blogspot.com/2018/02/stan-weinstein.html），當下的美股仍屬 stage 2-3 (SW2-3)。但港股的恒生指數就不同，二月跌市後，已進入 SW3（綠框），六月進入 SW4（紅框），所以我在六月已認為港股進入熊市。操作方法：SW2時進取，SW3 時保守，SW4時防守。

要留意，牛熊之辨屬中長線大市的走勢，個股走勢可以相異。操作上亦應理解自己的風格，例如我做最多 30-60天持倉操作，我根據大勢，判斷出重要的次級走勢出現的機會，再看每檔股票的 setup ，逐個倉做好就能完成工作。這一浪其實我不用看什麼特別的指標，每個長倉都發現難以寸進（個別持倉做了近 50日都未有更大收獲），time-stop 又好、價格的止損又好，在十月第一週前已幾乎完全清倉。目前市場波幅像 2月或 4日巨大，看不清形熊，建議盡量旁觀，試圖撈底多數無益。我今年最大的贏利都是五月中後期建的倉，在正確的時候進取就可以，毋須任何時候都好進取。何謂進取亦無定義，我覺得動用 ≥70%的資金持倉已算進取，今年我只有好短時間超過 70% 持倉；另外，當我個別的持倉 ≥7-10% 虧損，或者由高位回落≥10% 仍堅持全倉繼續，我亦會視作進取。

聽太多消息或者留意其他指標的支節，會有助解釋現況，未必對 real-time 的操作有效；亦有機會令自己創作無謂的劇本，陷入偏見(bias)的陷阱，偏離客觀的技術分析。我會如舊無謂涉獵太多這些資訊。

本週個人操作方面，週四即市淡倉做了 HEAR 完全平掉、MLNX 平掉、EL 平掉一半，週五貼 20天線加了一些 YY的空倉，DG、EL 空倉仍維持。YY設了緊一些的止損。無論做淡倉或好倉，每個倉最高容忍的虧損永遠是 -1R，自從 3月TWTR 的意外後，暫時未出現多於 -1.3R 虧損的情況。雖然手上是空倉，但持續監察在這浪跌市仍保持強勢的股票，以及有無可以操作長倉的 setup，仍非常重要，注意力切勿被大市氣氛牽住走。

有人問一些期權的事，下圖為我四月時的貼文，略作參考。我並非期權專家，不主張散戶做複雜的操作， 複雜的操作多數勞而不獲。

CUP6ETF 由於觸及 Zweig 4+10/30 沽出訊號，會全部清倉持有現金；MTUM 組合一樣會沽清持有現金；GEM 繼續持有 SPY。YTD回報：CUP6ETF +4.2%、MTUM Z4+10/30 +1.86、GEM +1.75%